不锈钢矩形管价格延续前期下跌态势，库存水平的负面影响相对有限

节前一周国内不锈钢矩形管主力期货表现相对平稳,不过现货不锈钢矩形管价格延续了前期下跌的态势,且跌幅略有扩大。本为传统旺季,但在产量平稳的情况下,产业链各环节上钢材库存环比却小幅上升,不尽人意的表现似乎加大了市场对终端需求的担忧:1、在9月上旬重点钢企粗钢日产量176.25万吨环比增1.28%的情况下,重点钢企库存1259.5万吨环比增1.16%,产量增加转化为库存上升,意味着旺季伊始需求总体仍旧平淡;2、按老口径的统计,社会库存从8月中旬开始同比增速由负转正。不仅如此,近两周社会库存的环比增加导致同比增速迅速扩大。尽管存在同期低基数以及本周假日因素影响,但一定程度上说明目前需求复苏的力度的确相对较弱。总体来看,今年不锈钢矩形管价格淡季不淡、旺季不旺的表现预示着,需求总体平稳格局下的季节性波动规律有所弱化。

考虑到2012年同期需求复苏导致库存基数相对较低,今年2季度以来同比低库存的优势将在4季度逐步削弱,这本身也是终端需求波动收敛的结果。当然,只要需求不出现断层式回落,目前的库存水平对不锈钢矩形管价格的负面影响相对有限。因此,我们继续维持不锈钢矩形管价格弱势调整的判断,耐心等待库存自身调整的阶段出清。